ABD’de enflasyon 26 ayın dibinde: Faiz artışı devrinin sonu mu?

ABD enflasyon dataları Mayıs ayında piyasa beklentilerine paralel gerçekleşerek, Mart 2021’den bu yana görülen en düşük düzeye indi.

Mayıs ayında ABD’de tüketici fiyatları bir evvelki aya nazaran yüzde 0,1 ve yıllık yüzde 4,1 arttı.

Mayıs ayında güç fiyatları yüzde 3,6 düşerken, besin fiyatları yüzde 0,2 yükseldi. 12 aylım devirde güç fiyatları yüzde 11,7 azalırken, besin 1fiyatlarında artış yüzde 6,7 oldu.

Enerji ve besin dışarıda bırakıldığında tüketici fiyatları Mayıs ayında bir evvelki aya nazaran yüzde 0,4 ve yıllık yüzde 5,3 yükseldi. Çekirdek TÜFE de son 12 ayda görülen en düşük düzeyde gerçekleşti.

Mayıs ayında gerçek ortalama haftalık çıkarlar yüzde 0,1 geriledi.

ABD’de enflasyonun beklentilere paralel biçimde düşmesi, Fed’in yarın sona erecek Federal Açık Piyasa Komitesi’nde faiz artırımına gideceği beklentilerini neredeyse ortadan kaldırdı

Veri açıklanmadan evvel yüzde 10 civarında olan Fed’den faiz artırımı bekleyenlerin oranı, enflasyon sayıları sonrasında yüzde 0,5’e kadar geriledi. Şu sıralarda ise yüzde 1,2 düzeyinde.

CME FedWatch’a nazaran 25 baz puan faiz artırımı bekleyenlerin oranı evvelki hafta yüzde 21,8, dün yüzde 20,9 düzeyindeydi.

Fed’den 26 Temmuz toplantısında 25 baz puan artırım bekleyenlerin oranı yüzde 63.8, 50 baz puan artırım bekleyenlerin oranı yüzde 1.5.

Biden enflasyon datalarıyla ilgili açıklama yaparak “TÜFE bilgileri enflasyonla uğraşta ilerlemeyi gösteriyor” dedi.

Konuyla ilgili içeriden birinci tahlil Dinamik Yatırım’dan geldi. Aracı kurum, “Fed duraklaması için anahtar gösterge olan çekirdek hizmetler enflasyonu soğudu…” başlığıyla yayımladığı raporunda şu tabirlere yer verdi:

Fed’in izlediği çekirdek hizmetler enflasyonu, Mayıs ayına kadar olan 12 ayda %4,6 arttı (Nisan: %5,11). Aylık bazda konut ve güç hariç temel hizmet fiyatları Nisan’daki %0,11’lik artışın akabinde %0,24 arttı. Dönemsel hızlanmaya karşılık, yıllık çekirdek hizmetler enflasyonundaki soğuma dikkat çekiyor. Powell’ın yakından takip ettiği konut ve güç hariç hizmet fiyatlarının son 15 ayın en düşük yıllık artışını kaydetmesi, bu hafta faiz artırımlarının durdurulması ihtimalini güçlendirdi.

Alt kalemlere bakacak olursak; Son aylarda sıhhat sigortası kârlarındaki değişikliklerden etkilenen tıbbi bakım hizmetlerini de içermeyen benzeri bir gösterge, Nisan ayındaki %0,2’lik artışın akabinde Mayıs’ta %0,34 arttı. Bu hesaplama, Fed’in resmi olarak hedeflediği, şahsî tüketim harcamalarının fiyatlarına dayanan ve sıhhat sigortası marjlarından etkilenmeyen enflasyon göstergesiyle daha dengeli. Kira endeksi Mayıs ayında %0,5 arttı ve mal sahiplerinin muadil kira endeksi de (OER) birebir oranda artış gösterdi.

Hizmet enflasyonundaki genel düşüş olumlu bir gelişme. Bu göstergelerin %6 üzerinden gelişim kaydettiğini düşünecek olursak, bu alandaki geçişkenliğin üst tehditlerinin azalması yeterli bir işaret olacaktır. Öteki taraftan, en çekirdek göstergede bile %2 gayesinin epeyce uzağında bir düzlem var. Yani statüko açısından değişim yok, lakin olumsuz tesirlerin hafiflemesi siyasette duraklama alanını oluşturuyor.

Fed açısından bakacak olursak; muhtemelen yarınki siyaset toplantısında 15 aylık sıkılaştırma kampanyasına orta verip vermemeye karar verirken bu bilgiler dikkate alınacaktır. Mayıs ayındaki son toplantının tutanaklarında, “katılımcılar temel konut dışı hizmetler enflasyonunun son birkaç ayda çok az yavaşlama emaresi gösterdiğini vurguladılar” ve “bazı iştirakçiler, enflasyonun aşağı çekilmesine yardımcı olmak için işgücü piyasası şartlarında daha fazla gevşemeye muhtaçlık duyulacağını belirtti” notları yer almıştı. Yarın faiz artışı olmaması netleşti görünüyor, Temmuz ve Eylül için ise şimdi bir işaret yok.