Ethereum Emtia mı Menkul Kıymet mi?

Ethereum için bir emtia mı yoksa menkul değer mi sorusu yıllardır gündemde. Artık bu tartışmaya bir de JPMorgan dahil oldu. Ethereum için ne demiş? Detaylara bakalım.

Ethereum yaklaşımı

JPMorgan, Ethereum ETH’nin çok düzenlemeden izole edilmesi için yeni bir kategori altına girmesi gerektiğini söylüyor. Ayrıyeten bir emtia olarak sınıflandırılması gerektiğini de vurgluyor. Perşembe günü bir araştırma notunda JPMorgan stratejisti Nikolaos Panigirtzgolou bahisle ilgili açıklama yaptı. Buna nazaran Ethereum’u (ETH) alternatif bir varlık olarak düzenlemenin, emtia ve menkul değer düzenleme rejimleri ortasında bir orta yol olacağını söyledi. Stratejistler, Ethereum etrafındaki belirsizliğin Menkul Değerler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) menkul değer olarak kabul ettiği kripto varlıkları listesine dahil etmesini engellediğini savunuyor. Kurum, Binance ve Coinbase’e karşı açtığı son davalarda evvelki listesini revize etti.

2018’deki SEC dokümanları, Ethereum’un gereğince merkezi olmadığı için düzenleyici bir kurumun konusu olmadığını belirtmişti. Bu nedenle, Howey Testine nazaran bir menkul değer tarifine Ethereum uymuyordu. Cumhuriyetçi temsilci Patrick McHenry geçen yıl kripto paraların emtia ya da menkul değer olarak sınıflandırılamayacağını kabul etti.

Saylor, ETH’nin emtia olamayacağını savunuyor

Kanun koyucu daha sonra üçüncü bir düzenleyici önerdi. McHenry, mevcut maddeleri stablecoinleri kapsayacak biçimde değiştirmeyi amaçlayan Meclis Finansal Hizmetler Komitesi’ne başkanlık ediyor. Coinbase ayrıyeten 2021’de yeni bir düzenleyici önerdi. SEC, Coinbase’in ajansın yeni kripto düzenlemeleri yayınlayıp yayınlamayacağını soran dilekçesini yanıtlamak için uzatma talep etti.  Senatörler Cynthia Lummis ve Kirsten Gillibrand Ethereum ETH’nin bir emtia olduğunu öne sürüyor. Bir kuruluşun tokeni SEC yerine ABD Emtia Vadeli Süreçler Ticaret Komisyonu’na kaydettirmesi gerektiğini savunuyorlar.

Ethereum için görüşler bitmiyor. Öte yandan Bitcoin boğası Michael Saylor, Ethereum’un birinci coin arzı, idare takımı ve hard fork’larının değişebilirliğini kanıtladığını belirtiyor. Bu durumun Ethereum için doğal olarak onu bir emtia olmaktan çıkardığını savunuyor. Ona nazaran bir emtianın ne özellikleri değiştirilebilir ne de bir ihraççısı vardır. MicroStrategy liderine nazaran, geliştiriciler kod değişiklikleri yoluyla tokenin ihraç modelini değiştirebiliyorsa, token Howey Testini geçer. Buna nazaran token bir menkul değerdir. SEC Lideri Gary Gensler, New York Magazine ile yaptığı bir röportajda Bitcoin dışındaki tüm kripto para ünitelerinin menkul değer olduğunu savunuyor. Kriptokoin.com olarak baktığımızda yıllardır süren bir tartışmanın tahlile kavuşmadığını görüyoruz. Aslında yaşananlar büsbütün regülasyonla ilgili bir husus. 80 yıl evvelki bir kanunla günümüzdeki gelişmeleri yorumlamak ne kadar mantıklı olacak? Amerika için en değerli çıkmaz da bu zati. Başka taraftan blockchain şirketlerinin bir birçoklarının Amerika’da olduğunu da belirtelim.